国内租赁龙头,业务全牌照经营:渤海金控是A股上市的唯一租赁公司,主营业务为融资租赁、飞机租赁和集装箱租赁业务。公司是国内唯一一家同时拥有金融、内资、外资租赁三大业务牌照的租赁公司,旗下的天津渤海租赁为商务部监管的内资租赁公司,横琴租赁为商务部监管的中外合资租赁公司,皖江金融租赁为银监会监管的金融租赁公司。
   
外延并购助力海外扩张:境外业务方面,公司先后收购了集装箱租赁领域第六大公司Seaco和第八大公司Cronos,成为全球最大的集装箱租赁服务商;通过收购飞机租赁平台HKAC、Avolon,跻身飞机租赁行业全球前十,后续又向GECAS收购45架附带租约的飞机租赁资产,进一步扩大机队规模。2016年,公司拟作价约100亿美元现金收购CIT旗下飞机租赁业务C2,收购完成后,公司将跃升至全球第三大飞机租赁公司。
   
定增充实资本:公司2015年通过非公开发行募集资金160亿,极大地补充了资本金,资本实力显著提升,为公司后续业务的布局和金控平台的推进打下扎实基础。
   
金控平台加速推进:公司名称由渤海租赁更名为渤海金控,并确立“构建以租赁产业为基础,多元金融业态并存”的发展战略,逐步建立公司多元金融产业版图。公司先后投资联讯证券、渤海人寿、点融网、聚宝匯、天津银行等公司,形成对保险、证券、银行、互联网金融等产业的布局。根据公司的发展规划,公司拟以租赁业为基础,围绕租赁主业进行上下游金融产业的协调与整合,构建多元金融控股平台,充分发挥各金融产业之间的协同效应。
   
盈利预测:我们预计公司2016-2018年净利润分别为24.58亿、31.34亿、35.36亿,归属于上市公司股东的净利润分别为17.69亿、22.88亿、26.17元,对应EPS分别为0.29元、0.37元、0.42元,维持增持评级。
   
风险提示:全球宏观经济波动,租赁业务利润不及预期风险、金控平台整合未及预期风险、汇率风险、财务杠杆风险、并购失败风险。